利率高达11% 宝信和正通准备发行美元债

  • 2012-05-25 12:13
  • 来源:第一车市
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  汤森路透旗下IFR报导,根据知情人士指出,两家在香港挂牌上市的中国大型汽车经销商--宝信汽车和正通汽车正在密锣紧鼓地准备各自美元债的发行。

  正通计划发行五年期附第三年末发行人赎回权债券,传言利率可能高达11%。

  宝信汽车也正在考虑发行一档五年期附第三年末发行人赎回权的Reg S/144a债券。与此同时,投资人已向同领域的发债企业正通汽车透露,他们希望先研究宝信的债券,因宝信被认为信用较佳。

  这两家公司都是首次发行债券,且评等皆为Ba3/BB-,但基于对宝信的评价较好,投资人似乎希望正通提供更高收益率。不论哪家先发债,价格发现都将很微妙。目前没有什么新兴市场的汽车经销商可以直接比照,因此现有可作为参考的债券应该是美国业者–但中美市场十分不同。

  因此分析师比较可能以中国工业领域的现有公司债,与这两家公司比较,而中国工业领域的公司债收益率在8-15%。

  中联重工(BBB-/BB )2017年到期债券交易水平在7%收益率,天虹纺织(Ba3/BB-)2016年到期债券收益率在12.5%,山水水泥(BB-/BB-)2017年到期债券则在10.2%。但分析师指出,市场传闻的12%-13%定价水平可能很快就会出现。

  宝信汽车路演将在周二结束,摩根士丹利及瑞银负责主办。

  正通上周完成路演,由摩根大通担任独家全球协调行兼独家账簿管理人,建银国际担任牵头经办人,一起负责安排这档144A/Reg S债券,计划本周定价。

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关键字: 宝信 正通 美元债

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